절대 모멘텀 (Absolute Momentum)
NEW개념, 목적, 한계점 이해
절대 모멘텀 (Absolute Momentum) ⭐⭐
키워드: 시장 진입·이탈, 추세 필터, 리스크 조절
1. 전략 개요
한 문장 정의
절대 모멘텀이란 특정 자산의 과거 수익률이 기준값(보통 무위험수익률 또는 0%)을 상회하면 보유하고, 하회하면 안전 자산으로 이동하는 전략이다.
핵심 아이디어
절대 모멘텀은 "이 자산이 다른 자산보다 나은가"를 묻지 않는다. 오직 한 가지만 묻는다.
"이 자산 자체가 지금 오르고 있는가, 내리고 있는가?"
상승하고 있으면 보유하고, 하락하고 있으면 보유하지 않는다. 이것이 전부다. 단순하지만 강력한 논리다. 비유하자면 이렇다. 에스컬레이터가 올라가고 있으면 타고, 내려가고 있으면 타지 않는다. 올라가는 에스컬레이터와 내려가는 에스컬레이터 중 어느 것이 더 빠른지를 비교할 필요가 없다. 그냥 올라가는 것만 탄다.
어떤 투자자에게 적합한가
절대 모멘텀은 다음과 같은 투자자에게 특히 적합하다.
- 큰 하락장을 심리적으로 견디기 어려운 투자자
- 단순하고 명확한 규칙을 선호하는 투자자
- 장기 투자를 지향하지만 시장 붕괴 시 방어가 필요한 투자자
- 다른 전략의 기본 필터로 활용하고 싶은 투자자
2. 탄생 배경과 역사
학문적 뿌리
모멘텀 현상의 학문적 역사는 1993년으로 거슬러 올라간다. 나라심한 제가디시(Narasimhan Jegadeesh)와 셰리든 티트만(Sheridan Titman)이 발표한 논문 "Returns to Buying Winners and Selling Losers"에서 과거 3~12개월 수익률이 높은 주식이 향후에도 높은 수익률을 보인다는 사실을 실증적으로 증명했다. 이것이 모멘텀 전략 전체의 학문적 출발점이다.
그러나 이 초기 연구는 상대 모멘텀 — 여러 주식 중 상대적으로 강한 것을 선택하는 방식 — 에 집중되어 있었다.
절대 모멘텀의 체계화 — 게리 안토나치
절대 모멘텀을 독립적인 전략으로 체계화하고 대중화한 사람은 **게리 안토나치(Gary Antonacci)**다. 그는 2012년 논문 "Risk Premia Harvesting Through Dual Momentum"에서 절대 모멘텀과 상대 모멘텀을 결합한 듀얼 모멘텀을 제안했고, 2014년 같은 제목의 책으로 널리 알려졌다.
안토나치의 핵심 발견은 이것이었다.
"상대 모멘텀은 어떤 자산이 더 강한지를 알려주지만, 시장 전체가 하락할 때 모든 자산이 함께 빠지는 문제를 해결하지 못한다. 절대 모멘텀은 이 문제를 해결하는 필터 역할을 한다."
즉, 절대 모멘텀은 시장의 방향 자체가 나쁠 때 투자자를 시장 밖으로 내보내는 출구 전략이자 방어 메커니즘이다.
선행 연구들
안토나치 이전에도 유사한 개념들이 존재했다.
- 파버(Mebane Faber, 2007): "A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation"에서 10개월 이동평균선을 기준으로 자산의 보유 여부를 결정하는 전략을 제시. 이것이 절대 모멘텀의 전신 중 하나다.
- 모스코위츠, 오이, 페데르센(Moskowitz, Ooi, Pedersen, 2012): "Time Series Momentum"이라는 논문에서 자산의 과거 수익률이 미래 수익률을 예측한다는 것을 12개 자산군, 58개 자산에 걸쳐 실증했다.
3. 핵심 작동 원리
왜 절대 모멘텀이 수익을 낼 수 있는가
절대 모멘텀의 수익 원천은 크게 세 가지다.
첫째, 손실 회피 효과
절대 모멘텀의 가장 강력한 기여는 수익을 늘리는 것이 아니라 큰 손실을 피하는 것이다. 12개월 수익률이 마이너스로 전환된다는 것은 이미 시장이 상당히 하락했다는 신호다. 이 시점에 시장에서 빠져나옴으로써 이후의 추가 하락을 피할 수 있다.
수학적으로 보면, -50% 손실을 회복하려면 +100% 수익이 필요하다. 반면 -20% 손실을 회복하려면 +25%면 충분하다. 큰 손실을 한 번 피하는 것이 수많은 좋은 거래보다 장기 복리 성장에 더 큰 기여를 한다. 이것을 복리의 비대칭성이라 한다.
둘째, 추세의 지속성
시장 가격에는 자기상관(Autocorrelation)이 존재한다. 즉, 과거의 방향이 미래의 방향과 양의 상관관계를 갖는다. 이는 정보가 시장에 점진적으로 반영되기 때문이다(Chapter 4의 과소반응 참조). 12개월 수익률이 플러스라는 것은 이미 상당한 상승 추세가 형성되어 있고, 그 추세가 앞으로도 계속될 가능성이 높다는 신호다.
셋째, 행동경제학적 근거
투자자들은 손실을 피하기 위해 이미 하락 중인 자산을 팔지 못하고 버티는 경향이 있다(손실 회피 편향). 이것이 하락 추세를 연장시킨다. 반대로 이익을 확정하기 위해 상승 중인 자산을 너무 빨리 파는 경향이 있어(처분 효과) 상승 추세도 과소 반영된다. 절대 모멘텀은 이 두 편향이 만드는 추세의 지속성을 이용한다.
핵심 메커니즘을 비유로 설명
절대 모멘텀을 날씨 투자에 비유해보자.
여름철 아이스크림 장사를 한다고 하자. 날씨가 좋을 때(자산 상승 중)는 장사를 하고, 비가 오기 시작하면(자산 하락 전환) 가게 문을 닫는다. 비가 멈추고 날씨가 좋아지면 다시 문을 연다. 날씨가 좋은지 나쁜지를 판단하는 기준이 "12개월 평균 날씨"라면, 이것이 절대 모멘텀의 작동 원리다.
완벽한 타이밍(비가 오자마자 닫고, 멈추자마자 여는 것)을 추구하지 않는다. 그냥 날씨의 전반적인 방향을 따를 뿐이다.
4. 신호 설계 논리
기본 신호 공식
절대 모멘텀의 진입 신호는 단순하다.
$$신호 = rₜ₋L ₜₒ ₜ - rf$$
여기서:
- $rₜ₋L ₜₒ ₜ$: 현재 시점 $t$에서 $L$개월 전까지의 수익률
- $rf$: 무위험수익률 (단기 국채 수익률 또는 0)
- $L$: 룩백 기간 (보통 12개월)
$$진입 조건: rₜ₋₁₂ ₜₒ ₜ > rf Rightarrow 자산 보유$$ $$청산 조건: rₜ₋₁₂ ₜₒ ₜ ≤ rf Rightarrow 안전 자산 이동$$
룩백 기간의 의미와 선택
룩백 기간 $L$은 "얼마나 먼 과거까지 볼 것인가"를 결정한다.
12개월이 표준으로 사용되는 이유:
- 학문적으로 가장 많이 검증된 기간
- 계절성 효과(1월 효과 등)를 자연스럽게 흡수
- 너무 짧지도 길지도 않아 노이즈와 지연 사이의 균형이 좋음
- 안토나치, 파버 등 주요 연구자들이 공통적으로 사용
룩백 기간에 따른 특성 변화:
| 룩백 기간 | 특성 | 장점 | 단점 |
|---|---|---|---|
| 1~3개월 | 단기 반응 | 빠른 추세 포착 | 잦은 신호, 높은 거래비용 |
| 6개월 | 중기 | 균형 잡힌 반응 | 일부 연구에서 12개월보다 열세 |
| 12개월 | 장기 (표준) | 안정적, 적은 거래 | 진입·청산 지연 |
| 24개월 이상 | 매우 장기 | 노이즈 최소화 | 추세 변화에 너무 늦게 반응 |
1개월 반전 조정
중요한 세부 사항이 있다. 많은 연구에서 직전 1개월 수익률을 제외하는 것이 성과를 높인다는 것이 발견되었다.
$$r조정 = rₜ₋₁₂ ₜₒ ₜ₋₁$$
즉, 12개월 전부터 1개월 전까지의 수익률만 사용한다. 직전 1개월은 단기 평균회귀 효과가 강하게 작용해 모멘텀 신호를 오염시키기 때문이다.
안전 자산의 선택
절대 모멘텀 신호가 음수일 때 어디로 이동할 것인가도 중요한 설계 요소다.
- 단기 국채(T-Bill): 가장 일반적. 낮은 수익이지만 손실 위험 거의 없음
- 중기 국채: 다소 높은 수익, 금리 상승 시 소폭 손실 가능
- 현금: 가장 단순. 인플레이션 리스크 존재
- 금: 일부 전략에서 사용. 주식과 반대 움직임을 기대
5. 전략 변형과 파생형
변형 1 — 이동평균 기반 절대 모멘텀
수익률 비교 대신 현재 가격이 이동평균선 위에 있는지 아래에 있는지로 신호를 생성하는 방식이다. 파버(2007)의 방법이 이에 해당한다.
$$진입: Pₜ > MA200 Rightarrow 보유$$ $$청산: Pₜ < MA200 Rightarrow 현금$$
200일(약 10개월) 이동평균선을 기준으로 사용하는 것이 가장 일반적이며, 결과적으로 12개월 수익률 기반 방식과 매우 유사한 신호를 만들어낸다.
원조와의 차이: 수익률 기반 방식은 특정 시점의 가격 변화율을 보는 반면, 이동평균 기반 방식은 일정 기간의 평균 가격을 기준으로 삼는다. 이동평균 방식이 더 직관적으로 이해하기 쉽고 시각적으로 확인하기 용이하다.
변형 2 — 멀티타임프레임 절대 모멘텀
여러 룩백 기간의 신호를 결합하는 방식이다.
$$점수 = sign(r₃M) + sign(r₆M) + sign(r₁₂M)$$
3개월, 6개월, 12개월 수익률이 모두 플러스면 점수 +3 (강한 매수 신호), 모두 마이너스면 점수 -3 (강한 회피 신호). 점수에 따라 투자 비중을 조절한다.
특징: 단일 룩백 기간의 신호보다 안정적이고 과최적화 위험이 낮다. 여러 시간 지평의 합의가 이루어질 때만 포지션을 취하므로 허위 신호가 줄어든다.
변형 3 — 변동성 조정 절대 모멘텀
단순히 수익률만 보는 것이 아니라, **수익률을 변동성으로 나눈 값(샤프비율 개념)**을 신호로 사용한다.
$$조정 신호 = (rₜ₋₁₂ ₜₒ ₜ/σₜ₋₁₂ ₜₒ ₜ)$$
변동성이 높은 시기에는 같은 수익률이라도 신뢰도가 낮으므로, 변동성이 높으면 진입 임계값을 높이는 효과가 있다.
특징: 단순 절대 모멘텀보다 MDD를 추가로 줄이는 효과가 있다. 변동성이 높은 시기에 자연스럽게 리스크를 줄인다.
변형 4 — 다자산 절대 모멘텀
단일 자산이 아니라 여러 자산 각각에 절대 모멘텀을 적용하는 방식이다.
$$각 자산 i: 신호ᵢ = begincases 1 & rᵢ > rf \ 0 & rᵢ ≤ rf endcases$$
신호가 1인 자산들만 동일 비중으로 보유하고, 신호가 0인 자산의 비중은 현금 또는 채권으로 대체한다.
특징: 다자산에 적용하면 항상 일부 자산은 보유하고 일부는 현금으로 대기하는 구조가 된다. 완전히 현금화되거나 완전히 투자되는 극단적 상황이 줄어든다.
변형 5 — 듀얼 모멘텀 (미리보기)
안토나치의 핵심 전략으로, 절대 모멘텀을 필터로 사용하고 상대 모멘텀으로 자산을 선택하는 결합형이다. Chapter 9에서 상세히 다룬다.
$$Step 1: 절대 모멘텀 필터 Rightarrow 시장 진입 여부 결정$$ $$Step 2: 상대 모멘텀 Rightarrow 보유할 자산 선택$$
6. 수익이 나는 시장 국면
잘 작동하는 조건
조건 1 — 강하고 지속적인 상승 추세 추세가 명확하고 오래 지속되는 시장에서 절대 모멘텀은 최고의 성과를 낸다. 12개월 수익률이 플러스로 유지되는 동안 계속 보유하며 수익을 누적한다. 2003~2007년의 글로벌 상승장, 2009~2019년의 미국 주식 장기 강세장이 대표적인 예다.
조건 2 — 명확한 하락 추세 (방어 효과) 시장이 크게 하락할 때, 절대 모멘텀은 신호가 음수로 전환되는 시점에 자산을 팔고 현금 또는 채권으로 이동한다. 2000~2002년 닷컴 버블 붕괴, 2008~2009년 금융위기 같은 구간에서 손실의 상당 부분을 회피할 수 있다.
역사적 가상 수치 예시:
- 강한 상승장 (2009~2019년 유사 국면): 연 CAGR 약 12~18%, 샤프지수 0.9~1.4
- 금융위기 방어 효과: 시장 -50% 구간에서 전략 손실 -10% ~ -20% 수준으로 제한
역사적으로 높은 성과를 보인 시기
1990년대 후반 상승장: 기술주 버블 상승 기간 동안 신호가 플러스를 유지해 상승 수익을 모두 포착.
2008년 금융위기: 2008년 초 신호가 음수로 전환되면서 주식 비중을 줄이고 단기 채권으로 이동. 가장 큰 낙폭 구간을 상당 부분 회피.
2020년 코로나 국면: 급락 시 신호 전환으로 방어했으나, 이후 V자 반등에서는 재진입이 늦었다는 한계도 보임.
7. 손실이 나는 시장 국면
잘 작동하지 않는 조건
조건 1 — 급격한 V자 반등 절대 모멘텀의 가장 큰 약점이다. 시장이 급락했다가 빠르게 반등하는 V자형 패턴에서, 전략은 급락 시 신호가 음수로 전환되어 자산을 팔고, 이후 급등 구간에서는 신호가 다시 플러스로 전환되기까지 기다리는 동안 반등 수익을 놓친다.
2009년 3월 반등 사례: 2008년 폭락 후 절대 모멘텀 신호는 음수였다. 2009년 3월 저점 이후 시장은 빠르게 반등했지만, 12개월 수익률이 플러스로 전환되는 것은 2009년 하반기 이후였다. 그 사이 30~40%의 반등 수익을 놓쳤다. 이 현상을 **'신호 지연(Signal Lag)'**이라 한다.
조건 2 — 잦은 추세 전환 (Whipsaw) 12개월 수익률이 양수와 음수 사이를 반복적으로 오가는 구간에서는 진입과 청산을 반복하면서 거래비용이 누적되고 소폭의 손실이 쌓인다. 이를 **채찍질 효과(Whipsaw)**라 한다.
조건 3 — 장기 횡보장 자산이 상승도 하락도 아닌 긴 횡보를 보이는 경우, 절대 모멘텀 신호는 자주 바뀌지 않지만 진입과 청산을 반복하면서 수익 없이 비용만 발생할 수 있다.
손실 메커니즘 단계별 설명
1단계: 시장 하락 시작
→ 12개월 수익률이 서서히 낮아짐
2단계: 신호 음수 전환
→ 자산 매도, 안전 자산 이동
→ 이 시점까지 이미 일부 손실 발생 (후행성)
3단계: 시장 추가 하락
→ 안전 자산 보유로 방어 성공
[V자 반등 시나리오]
4단계: 시장 급반등
→ 안전 자산 보유 중이므로 반등 수익 놓침
5단계: 12개월 수익률 플러스 전환
→ 재진입, 그러나 저점 대비 이미 30~40% 오른 시점
결과: 반등 초기 수익 전부 또는 일부 미포착
가상 수치 예시: 급격한 V자 반등 국면에서 시장 대비 15~25%포인트 성과 저조 발생 가능. MDD는 -15% ~ -25% 수준.
8. 백테스트 특성과 주요 지표 패턴
전형적인 백테스트 결과 패턴
절대 모멘텀의 백테스트 결과는 다음과 같은 일관된 패턴을 보인다.
수익 곡선(Equity Curve)의 특징:
- 전반적으로 우상향하되, 계단식 패턴
- 상승장에서는 시장과 유사하게 오르고, 하락장 진입 시 완만하게 횡보 또는 소폭 하락
- 버블 붕괴나 금융위기 구간에서 시장 대비 현저히 적은 낙폭
주요 지표의 일반적 범위 (가상 참고값):
| 지표 | 절대 모멘텀 (단독) | 단순 Buy & Hold |
|---|---|---|
| CAGR | 8~14% | 9~12% |
| MDD | -15% ~ -25% | -40% ~ -55% |
| 샤프지수 | 0.7~1.2 | 0.4~0.7 |
| 칼마르 비율 | 0.5~0.8 | 0.2~0.3 |
| 연간 거래 횟수 | 0~3회 | 0회 |
핵심은 절대 모멘텀이 CAGR에서는 Buy & Hold와 비슷하거나 소폭 낮을 수 있지만, MDD를 절반 이하로 줄이면서 리스크 대비 수익(샤프, 칼마르)은 현저히 높다는 점이다.
수익 곡선의 전형적 모양
자산가치
| ___________
| _____/ \____
|___/ \___
| \
|________________________________\____
시간 상승장 포착 하락장 방어 V자 반등 지연
특히 대형 하락장 구간에서 수익 곡선이 거의 수평을 유지하거나 소폭만 하락하는 것이 가장 특징적인 패턴이다.
다른 전략과 구별되는 통계적 특징
- 낮은 거래 빈도: 연간 0~3회 정도의 신호 전환. 거래비용 영향이 매우 작다.
- 비대칭적 수익 분포: 큰 손실이 잘려나간 형태. 왼쪽 꼬리가 짧다.
- 연도별 수익률의 일관성: 큰 손실 연도가 드물고, 수익 연도가 많다.
결과 해석 시 주의할 함정
함정 1 — CAGR만 보는 것 단순 지수 대비 CAGR이 낮다고 절대 모멘텀이 나쁜 전략이라고 결론 내리는 것은 잘못이다. 리스크 조정 후 수익이 훨씬 높다.
함정 2 — V자 반등 구간의 성과만 보는 것 반등 초기 성과가 나쁘다고 전략을 포기하면, 이후 본격 상승장에서의 수익을 놓친다.
함정 3 — 단기 백테스트 상승장만 포함된 5~7년 데이터로 백테스트하면 절대 모멘텀의 방어 효과가 제대로 평가되지 않는다. 반드시 대형 하락장을 포함한 20년 이상 데이터가 필요하다.
9. 과최적화 위험과 강건성
과최적화가 자주 발생하는 지점
절대 모멘텀은 전략 자체가 단순해서 파라미터 과최적화 위험이 상대적으로 낮은 편이다. 그러나 다음 지점에서 과최적화 함정이 있다.
룩백 기간 최적화: 데이터를 뒤져서 "9개월이 최적"이라고 결론 내리면 과최적화다. 연구들이 공통적으로 12개월을 지지하므로, 이론적 근거 없이 다른 기간을 선택하는 것은 피해야 한다.
안전 자산 최적화: 현금, 단기채, 중기채, 금 중 과거에 가장 좋았던 것을 선택하면 과최적화다. 안전 자산의 선택은 전략 논리에 따라 결정해야 한다.
신호 임계값 조정: "수익률이 0%가 아니라 2% 이상일 때만 진입"처럼 임계값을 데이터에 맞춰 조정하면 과최적화다.
강건성을 높이는 설계 원칙
원칙 1 — 표준 파라미터 사용 학문적으로 검증된 12개월 룩백을 사용하고, 데이터에서 찾은 최적값을 사용하지 않는다.
원칙 2 — 멀티타임프레임 검증 12개월 신호 외에 6개월, 3개월 신호에서도 유사한 결과가 나오는지 확인한다. 특정 룩백에서만 좋다면 의심해야 한다.
원칙 3 — 다자산 검증 주식 외에 채권, 원자재, 부동산 등 다른 자산군에서도 절대 모멘텀 효과가 나타나는지 확인한다. 특정 자산에서만 작동한다면 우연일 가능성이 있다.
아웃오브샘플 검증 시 주의사항
인샘플(예: 1990~2010)에서 검증 후, 아웃오브샘플(2011~현재)에서 성과를 확인할 때 주의할 점이 있다. 2010년 이후는 역사적으로 매우 긴 상승장이었기 때문에, 방어 효과를 보여주는 대형 하락 구간이 2020년 코로나 급락 외에 제한적이었다. 아웃오브샘플 기간이 특수한 시장 환경이었음을 감안해야 한다.
10. 다른 전략과의 관계
잘 결합되는 전략
상대 모멘텀 (Chapter 7): 가장 자연스러운 결합이다. 절대 모멘텀이 "시장에 들어갈 것인가"를 결정하고, 상대 모멘텀이 "어떤 자산을 살 것인가"를 결정한다. 이 결합이 바로 듀얼 모멘텀(Chapter 9)이다.
팩터 전략 (Part 7): 팩터 전략의 필터로 절대 모멘텀을 사용하면 효과적이다. 가치 팩터 포트폴리오에 절대 모멘텀 필터를 적용하면 대형 하락장에서의 손실을 줄일 수 있다.
자산배분 전략 (Part 9): 올웨더, 영구 포트폴리오 같은 자산배분 전략의 리밸런싱 신호로 절대 모멘텀을 활용할 수 있다.
상관관계가 낮아 포트폴리오 효과가 큰 전략
평균회귀 전략 (Part 4): 절대 모멘텀이 약한 구간(횡보장, V자 반등)에서 평균회귀 전략이 강점을 보인다. 두 전략을 결합하면 서로의 약점을 보완한다.
충돌하거나 상쇄되는 전략
단기 역모멘텀 전략: 최근 1개월 급락한 자산을 매수하는 단기 반전 전략과 절대 모멘텀은 자주 충돌한다. 절대 모멘텀이 매도 신호를 줄 때 단기 반전 전략은 매수 신호를 줄 수 있다.
포트폴리오 내 역할
절대 모멘텀은 포트폴리오에서 리스크 관리자(Risk Manager) 역할을 한다. 수익을 극대화하기보다 큰 손실을 방지하는 데 기여한다. 이 때문에 공격적인 전략들과 결합할 때 그 가치가 극대화된다.
11. 실전 적용 시 주의사항
이론과 실전의 괴리 포인트
괴리 1 — 심리적 어려움 시장이 V자 반등을 시작할 때, 절대 모멘텀 전략은 여전히 현금을 보유하고 있다. 주변에서 모두 돈을 버는 것을 보면서 전략을 고수하는 것은 매우 어렵다. 이 심리적 어려움이 실전에서 전략을 포기하게 만드는 가장 큰 원인이다.
괴리 2 — 신호 당일 처리 신호가 발생한 당일 종가에 거래하는 것이 이상적이지만, 현실에서는 월말 또는 월 초에 신호를 확인하고 다음 날 시가에 거래하는 것이 현실적이다. 이 1~2일의 차이가 특히 변동성이 큰 구간에서는 성과에 영향을 줄 수 있다.
괴리 3 — 월 단위 신호 확인의 한계 절대 모멘텀은 보통 월 1회 신호를 확인한다. 그러나 월 중간에 극적인 시장 변화가 생기면, 그달 말까지 기다려야 하는 구조적 지연이 생긴다.
거래비용·슬리피지의 영향
절대 모멘텀은 연간 거래 횟수가 매우 적어(0~3회) 거래비용의 영향이 다른 전략에 비해 매우 작다. 이것이 절대 모멘텀의 큰 실용적 장점 중 하나다. 거래비용이 연 0.3%라고 해도 연 1~2회 거래라면 총 비용 영향은 연 0.3~0.6%에 불과하다.
적합한 자산군과 시장
매우 적합:
- 주식 지수 ETF (S&P500, 코스피 등)
- 채권 ETF
- 원자재 ETF (금, 원유 등)
- 부동산 리츠 ETF
적합하지 않음:
- 개별 주식 (너무 많은 종목에 개별 적용 시 거래 복잡성 증가)
- 변동성이 극단적으로 낮은 자산 (신호가 의미 없을 정도로 느리게 움직임)
- 암호화폐 (변동성이 너무 높아 신호가 지나치게 잦게 전환될 수 있음)
투자자가 흔히 저지르는 실수
실수 1 — 신호를 자의적으로 무시하기 "요즘 뉴스가 좋으니까 신호가 음수여도 계속 보유하겠다"는 식의 판단은 전략의 의미를 없앤다. 규칙은 규칙이다.
실수 2 — 룩백 기간을 자주 변경하기 성과가 나쁜 시기에 룩백 기간을 바꾸면 과거에 맞춰 최적화하는 것이다. 설정한 파라미터를 최소 3~5년은 유지해야 한다.
실수 3 — 너무 많은 자산에 동시 적용하기 자산이 많아질수록 관리가 복잡해지고, 일부 자산의 신호가 상충될 때 혼란이 생긴다. 처음에는 3~5개 자산에 적용하는 것이 현실적이다.
12. 전략 요약 카드
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 전략 유형 | 모멘텀 / 추세 필터 |
| 핵심 아이디어 | 자산의 과거 수익률이 기준 이상이면 보유, 이하면 안전 자산 |
| 적합 시장 | 추세가 명확한 시장, 장기 투자 |
| 적합 자산군 | 주식 지수 ETF, 채권 ETF, 원자재 ETF |
| 전형적 승률 | 50~60% (신호 기준) |
| 전형적 손익비 | 1.5~3.0 |
| 전형적 MDD | -15% ~ -25% |
| 전형적 샤프지수 | 0.7~1.2 |
| 최적 보유 기간 | 수개월 ~ 1년 이상 |
| 과최적화 위험 | 낮음 |
| 난이도 | ⭐⭐ |
| 함께 쓰면 좋은 전략 | 상대 모멘텀, 팩터 전략, 자산배분 전략 |
| 피해야 할 시장 국면 | 급격한 V자 반등, 잦은 추세 반전(횡보장) |
📌 핵심 요약 (3줄)
절대 모멘텀은 "올라가고 있으면 보유, 내려가고 있으면 피한다"는 단 하나의 원칙으로 작동하며, 큰 손실을 방어하는 데 탁월하다. 수익 극대화보다 리스크 관리에 특화된 전략으로, CAGR보다 MDD 감소와 샤프지수 향상에서 가장 큰 가치를 발휘한다. V자 반등 구간에서의 신호 지연이 가장 큰 약점이며, 이를 알고도 규칙을 지키는 심리적 훈련이 실전 성패를 가른다.
➡️ 다음 챕터 예고: Chapter 7에서는 **상대 모멘텀(Relative / Cross-Sectional Momentum)**을 다룬다. "어떤 자산이 지금 가장 강한가"를 판단해 강한 것을 사고 약한 것을 파는 이 전략이 어떻게 설계되고, 절대 모멘텀과 어떻게 다른지를 완전히 분석한다.