매수 후 보유(Buy & Hold) — 지수추종·적립식·손절 변형 비교

전략 개요

Warren Buffett의 투자 철학을 기반으로, 우량 자산을 매수한 뒤 장기간 보유하여 복리 효과를 극대화하는 전략입니다. "시장을 이기려 하지 말고 시장과 함께 가라"는 패시브 투자의 핵심 원칙을 구현합니다.

매매 규칙

• 매수 — 백테스트 시작일에 가용 자금 전액 매수
• 매도 — 백테스트 종료일에 전량 매도 (중간 매매 없음)

장단점

• ✅ 거래 비용 최소화 — 매매가 거의 없으므로 수수료·세금 부담이 없음
• ✅ 세금 이연 효과 — 매도하지 않는 한 양도소득세 발생 없음
• ✅ 감정적 매매 완전 배제 — 공포·탐욕에 의한 잘못된 판단 없음
• ✅ 시장 평균 수익 추구 — 대부분의 액티브 전략보다 장기적으로 우수
• ❌ 하락장 대응 불가 — -50% 하락도 그대로 감수해야 함
• ❌ MDD가 클 수 있음 — 심리적으로 지속하기 어려울 수 있음

적합한 상황

10년 이상 장기 투자, 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게 적합합니다. 다른 전략의 벤치마크로도 활용됩니다.

역사적 성과 (S&P 500 기준)

1928년 이후 약 100년간 연평균 약 10%(배당 재투자 포함)의 수익률을 기록했습니다. 단, 최대 낙폭은 -86%(대공황), -57%(2008~2009년 금융위기) 수준이었습니다.

세 가지 변형 — 무엇을 바꾸는가

매수 후 보유를 기본형으로 두면, 널리 쓰이는 변형은 무엇을 사는지와 언제 넣는지를 바꾼 것입니다.

• 지수추종(인덱스 투자) — 개별 종목 대신 지수를 그대로 사는 방식입니다. 종목 선택을 포기하는 대가로 개별 기업 위험을 없애고, 상장폐지·실적 쇼크 같은 사건에 노출되지 않습니다. 비용(보수)이 성과에 직접 반영되므로 같은 지수를 추종하는 상품끼리는 총보수와 추적오차로 비교합니다.
• 적립식 분할매수(DCA) — 한 번에 넣지 않고 정해진 금액을 주기적으로 넣습니다. 진입 시점을 고르는 판단을 없애고 평균 매입가를 분산합니다. 상승장에서는 거치식보다 불리하고(돈이 늦게 들어가므로), 하락 후 회복하는 구간에서는 유리합니다.
• 손절을 더한 변형 — 일정 비율 하락 시 청산합니다. 낙폭을 줄이려는 장치지만, 매수 후 보유의 전제인 "장기 우상향"과 방향이 어긋나 반등 직전에 파는 일이 반복될 수 있습니다.

적립식 성과를 잴 때의 함정

적립식은 돈이 들어온 시점이 모두 달라 단순 CAGR 이 맞지 않습니다. 시점을 반영하는 XIRR(연환산 내부수익률)로 봐야 합니다. 또 수익률·변동성·낙폭은 납입금을 제외한 시간가중(TWR) 기준으로 계산해야 "납입해서 잔고가 늘어난 것"을 수익으로 착각하지 않습니다.

⚠️ 매수 후 보유는 '비교 기준'이라 이기기 어렵다

이 전략은 거래가 거의 없어 수수료·세금·슬리피지가 사실상 0입니다. 반면 종목을 고르고 갈아타는 전략은 매번 비용을 냅니다. 그래서 백테스트에서 매수 후 보유를 넘기려면 비용을 넘는 만큼의 초과수익이 필요합니다 — 널리 알려진 전략들이 재검증에서 탈락하는 가장 흔한 지점이 여기입니다.

또 측정 가능한 구간이 강세장에 치우쳐 있다는 점도 유리하게 작용합니다. 매수 후 보유를 이기지 못했다는 결과는 전략의 결함이 아니라 구간의 성질일 수 있으므로, 하락 구간만 떼어 함께 보는 편이 공정합니다.