Z-Score 평균회귀

Z-Score 평균회귀은 가격이 평균에서 얼마나 멀리 벗어났는지를 표준편차 단위로 측정한 뒤, 그 괴리가 너무 크면 다시 평균으로 돌아올 것이라는 가정에 베팅하는 전략입니다. 보통 횡보장이나 스프레드 거래에서 많이 쓰고, 핵심은 “비싸졌으니 팔고, 싸졌으니 사자”가 아니라 통계적으로 너무 멀리 벗어난 상태를 포착해 되돌림을 노리는 것입니다. 이 방식의 장점은 단순한 가격 수준이 아니라 변동성까지 반영한다는 점입니다. 예를 들어 같은 2% 이탈이라도 변동성이 낮은 자산에서는 매우 큰 이탈일 수 있고, 변동성이 높은 자산에서는 흔한 움직임일 수 있는데, Z-Score는 이를 표준편차로 정규화해서 비교합니다. 평균회귀 전략은 “가격은 항상 평균으로 돌아간다”가 아니라, 어떤 자산이나 스프레드가 평균회귀 성향을 가질 때만 유효하다는 점이 중요합니다. 그래서 먼저 해당 자산이 실제로 회귀 성향이 있는지 확인해야 하고, 그렇지 않으면 Z-Score가 커도 추세 지속일 수 있습니다.

실전에서는 보통 다음처럼 해석합니다. - Z-Score가 +2 이상이면 평균보다 너무 높다고 보고 숏 후보로 봅니다. - Z-Score가 -2 이하이면 평균보다 너무 낮다고 보고 롱 후보로 봅니다. - 0 근처로 복귀하면 포지션을 청산하거나 일부 이익을 실현합니다.

즉, 진입은 극단값에서 하고, 청산은 평균 쪽으로 돌아올 때 하는 구조입니다. 이 때문에 평균회귀 전략은 방향성 추세를 먹는 전략이라기보다, 과도한 편차의 되돌림을 먹는 전략에 가깝습니다. Z-Score 평균회귀는 크게 두 가지로 나눠볼 수 있습니다.

첫째, 단일 자산 평균회귀입니다. 특정 종목의 종가 또는 이동평균 대비 괴리를 Z-Score로 계산하고, 너무 벗어나면 반대로 진입합니다. 이 방식은 구현이 단순하지만, 강한 추세장에서는 손실이 커질 수 있습니다. 둘째, 스프레드 기반 평균회귀입니다. 예를 들어 서로 상관이 높은 두 자산의 가격 차이 또는 비율을 만들고, 그 스프레드의 Z-Score가 극단으로 가면 롱/숏을 동시에 잡습니다. 페어 트레이딩이 대표적이고, 시장 방향성보다 상대적 가격 차이의 회귀를 노리기 때문에 더 정교한 형태로 봅니다. Z-Score 전략의 가장 큰 장점은 자산마다 다른 가격 단위와 변동성을 표준화해서 비교할 수 있다는 점입니다. 반면 단점은 추세장에 취약하고 거짓 신호가 많아질 수 있다는 것입니다. 특히 횡보처럼 보이지만 사실은 추세가 시작된 구간에서는 Z-Score가 극단으로 가도 평균회귀보다 추세 지속이 더 강할 수 있습니다.

파라미터 프리셋

• default period=20, threshold=2.0 — 표준 정규분포 기준. 가격이 2σ 이탈 시 반전 가능성이 약 95% 이상.
• aggressive period=20, threshold=1.5 — 낮은 임계값으로 더 자주 진입. 오신호 증가 위험이 있습니다.
• conservative period=20, threshold=2.5 — 극단적 이탈에서만 진입. 희소한 신호지만 반전 확률이 매우 높습니다.