HAA 하이브리드 자산배분(켈러)의 규칙을 백엔드 엔진과 같은 정의로 설명합니다. 이 글은 「무엇을 왜 담는가」를, 백테스트 화면은 「그래서 숫자가 어땠나」를 다룹니다.
1. 한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종류 | 전술 자산배분 |
| 분류 | 전술 배분 |
| 리밸런싱 | 매월 말 판단 |
| 백테스트 조건 | 2015년 1월~, 원화 기준(미국 자산은 매달 환율 환산), 거래비용 편도 0.15%, 월말 판단 → 다음 거래일 반영 |
| 비교 지수 | KODEX200 |
2. 어디서 나왔나
바우터 켈러의 「Hybrid Asset Allocation」(2023)입니다. 원안은 물가연동채(TIP)를 카나리아로 쓰며, 모두퀀트는 미국 중기채로 근사했습니다.
3. 운용 규칙
- 카나리아(미국 중기채)의 13612W 모멘텀이 음수면 → 방어 자산(단기채·중기채 중 강한 쪽) 100%
- 아니면 공격 자산 8개 중 모멘텀 상위 4개에 25% 씩
- 상위 4개 중 모멘텀이 음수인 자산의 몫은 미국 단기채로
4. 왜 작동하나
하나의 카나리아로 「지금은 위험을 질 때인가」를 먼저 판단하고, 질 때만 강한 자산 넷에 나눠 담습니다.
5. 강한 장과 약한 장
강한 장
- 하락장 방어
약한 장
- 카나리아 근사(TIP → 중기채)로 원안과 신호가 다를 수 있다 — 모두퀀트 실측에서 약했다
어떤 배분도 모든 장에서 이기지 않습니다. 약한 장이 왔을 때 견딜 수 있는지가 이 규칙을 오래 따를 수 있는지를 정합니다. 화면의 위기 구간 손실과 「~2024 / 2025~」 구간 성과를 함께 보세요.
6. 한국 투자자가 따라 할 때
미국 자산은 매달 원/달러 환율로 원화로 바꿔 계산합니다. 실제로 따라 할 때는 국내 상장 대체 ETF 를 쓰게 되는데, 금·장기채·선진국·신흥국 대체 상품은 환헤지(H)라 환율 몫이 백테스트와 다르고, 원자재는 WTI 원유 선물 하나로 근사돼 차이가 클 수 있습니다(한국 투자자 기준 계산).
7. 흔한 오해
- 「원안 성과를 재현했다」 → 아니다. 카나리아 자산이 달라 원안 수치와 비교할 수 없다.
자주 묻는 질문
Q. DAA 와 차이는?
DAA 는 카나리아 두 개로 방어 비중을 0·50·100% 로 나누고, HAA 는 카나리아 하나로 전부 또는 전무를 정합니다.
이 글은 교육·검증용 정보이며 특정 종목·ETF 의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않습니다.