GTAA 아이비 포트폴리오(멥 파버)의 규칙을 백엔드 엔진과 같은 정의로 설명합니다. 이 글은 「무엇을 왜 담는가」를, 백테스트 화면은 「그래서 숫자가 어땠나」를 다룹니다.
1. 한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종류 | 전술 자산배분 |
| 분류 | 전술 배분 |
| 리밸런싱 | 매월 말 판단 |
| 백테스트 조건 | 2015년 1월~, 원화 기준(미국 자산은 매달 환율 환산), 거래비용 편도 0.15%, 월말 판단 → 다음 거래일 반영 |
| 비교 지수 | KODEX200 |
2. 어디서 나왔나
멥 파버의 논문 「A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation」(2006)과 책 『The Ivy Portfolio』의 다섯 자산 규칙입니다. 공개 이후 성과가 크게 낮아진 대표 사례로도 자주 인용됩니다(공개 전후 연 수익 11.7% → 6.05% 보고).
3. 운용 규칙
- 다섯 자산(미국 주식·선진국 주식·미국 중기채·원자재·금)에 20% 씩 배정
- 매달 말 각 자산이 10개월(210거래일) 이동평균 위면 그 20% 를 담는다
- 평균 아래인 자산의 몫은 미국 단기채로 옮긴다
| 자산 | 비중 | 역할 |
|---|---|---|
| 미국 S&P500 | 0 또는 20% | 추세 위일 때 |
| 선진국 주식(미국 외) | 0 또는 20% | |
| 미국 중기채(7~10년) | 0 또는 20% | |
| 원자재 | 0 또는 20% | |
| 금 | 0 또는 20% | |
| 미국 단기채(1~3년) | 나머지 | 추세 아래 자산의 몫 |
4. 왜 작동하나
자산마다 따로 추세를 보고, 긴 하락 추세에 들어간 자산을 피하는 시계열 모멘텀입니다. 2008 년 같은 긴 하락장에서 손실을 크게 줄인 것이 원 논문의 핵심 근거입니다.
5. 강한 장과 약한 장
강한 장
- 길게 이어지는 하락장
- 자산 간 추세가 뚜렷한 시기
약한 장
- 급락 후 급반등 — 늦게 팔고 늦게 산다
- 박스권 — 이동평균을 자주 넘나들며 휩소
어떤 배분도 모든 장에서 이기지 않습니다. 약한 장이 왔을 때 견딜 수 있는지가 이 규칙을 오래 따를 수 있는지를 정합니다. 화면의 위기 구간 손실과 「~2024 / 2025~」 구간 성과를 함께 보세요.
6. 한국 투자자가 따라 할 때
미국 자산은 매달 원/달러 환율로 원화로 바꿔 계산합니다. 실제로 따라 할 때는 국내 상장 대체 ETF 를 쓰게 되는데, 금·장기채·선진국·신흥국 대체 상품은 환헤지(H)라 환율 몫이 백테스트와 다르고, 원자재는 WTI 원유 선물 하나로 근사돼 차이가 클 수 있습니다(한국 투자자 기준 계산).
7. 흔한 오해
- 「하락장을 피하니 늘 지수보다 낫다」 → 상승장에서는 현금·단기채 몫 때문에 뒤지는 경우가 많다. 목적은 수익 극대화가 아니라 큰 손실 회피다.
자주 묻는 질문
Q. 왜 10개월선인가요?
원 논문의 선택입니다. 민감도를 보면 8~12개월 범위에서 비슷한 성격을 보이는지 확인하는 것이 중요합니다.
이 글은 교육·검증용 정보이며 특정 종목·ETF 의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않습니다.