듀얼 모멘텀(GEM, 안토나치)의 규칙을 백엔드 엔진과 같은 정의로 설명합니다. 이 글은 「무엇을 왜 담는가」를, 백테스트 화면은 「그래서 숫자가 어땠나」를 다룹니다.
1. 한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종류 | 전술 자산배분 |
| 분류 | 전술 배분 |
| 리밸런싱 | 매월 말 판단 |
| 백테스트 조건 | 2015년 1월~, 원화 기준(미국 자산은 매달 환율 환산), 거래비용 편도 0.15%, 월말 판단 → 다음 거래일 반영 |
| 비교 지수 | KODEX200 |
2. 어디서 나왔나
게리 안토나치의 책 『Dual Momentum Investing』(2014)의 GEM(Global Equities Momentum) 규칙입니다. 상대 모멘텀(무엇이 더 강한가)과 절대 모멘텀(오르고 있기는 한가)을 함께 씁니다.
3. 운용 규칙
- 매달 말 미국 S&P500 의 12개월 수익률을 미국 단기채와 비교한다(절대 모멘텀)
- 주식이 앞서면, 미국과 선진국(미국 외) 중 12개월 수익률이 높은 쪽에 100%(상대 모멘텀)
- 단기채가 앞서면 미국 중기채 100%
| 자산 | 비중 | 역할 |
|---|---|---|
| 미국 S&P500 | 0 또는 100% | |
| 선진국 주식(미국 외) | 0 또는 100% | |
| 미국 중기채(7~10년) | 0 또는 100% | 방어 |
4. 왜 작동하나
강한 쪽을 타고(상대), 시장 전체가 약해지면 채권으로 비킨다(절대)는 두 겹의 추세 규칙입니다. 한 번에 한 자산만 담아 단순합니다.
5. 강한 장과 약한 장
강한 장
- 길게 이어지는 상승·하락 추세장
약한 장
- 휩소 — 추세가 자주 바뀌면 고점에 사고 저점에 판다
- 한 자산 100% 라 전환 직전 손실이 크다
어떤 배분도 모든 장에서 이기지 않습니다. 약한 장이 왔을 때 견딜 수 있는지가 이 규칙을 오래 따를 수 있는지를 정합니다. 화면의 위기 구간 손실과 「~2024 / 2025~」 구간 성과를 함께 보세요.
6. 한국 투자자가 따라 할 때
한국 주식이 후보에 없습니다. 한국을 넣은 변형은 가속 듀얼 모멘텀과 한·미 가속 듀얼 모멘텀입니다. 모두퀀트 실측에서 원조 GEM 은 약한 편이었습니다.
미국 자산은 매달 원/달러 환율로 원화로 바꿔 계산합니다. 실제로 따라 할 때는 국내 상장 대체 ETF 를 쓰게 되는데, 금·장기채·선진국·신흥국 대체 상품은 환헤지(H)라 환율 몫이 백테스트와 다르고, 원자재는 WTI 원유 선물 하나로 근사돼 차이가 클 수 있습니다(한국 투자자 기준 계산).
7. 흔한 오해
- 「듀얼 모멘텀은 하락장을 다 피한다」 → 12개월 신호라 급락 초반은 그대로 맞는다.
자주 묻는 질문
Q. 왜 12개월 수익률인가요?
원저의 선택입니다. 가속 듀얼 모멘텀은 1·3·6개월을 써서 더 빨리 반응합니다(대신 휩소가 늘 수 있다).
이 글은 교육·검증용 정보이며 특정 종목·ETF 의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 과거 성과는 미래 수익을 보장하지 않습니다.